אמזון בוחנת מהלך פיננסי חריג סביב תשתיות הבינה המלאכותית שלה: העברה של שבבי Nvidia בשווי של כ־8 מיליארד דולר לכלי השקעה חיצוני, ולאחר מכן שכירתם בחזרה לשימוש במרכזי הנתונים של AWS. לפי דיווח של Financial Times שצוטט ב־Reuters, מדובר באלפי שבבי Grace Blackwell שכבר מותקנים ביותר מתריסר דאטה־סנטרים בחמש מדינות בארה״ב. המהלך עדיין נמצא בדיונים ולא הוכרזה עסקה סופית.
פורסם: 4 באוקטובר 2026
5 דברים שצריך לדעת
- היקף העסקה: כ־8 מיליארד דולר של שבבי Nvidia מתקדמים.
- איך זה אמור לעבוד: השבבים יועברו ל־SPV — כלי ייעודי — ואמזון תשכור אותם ממנו בחזרה.
- למה לעשות את זה: להפחית את העומס של השקעות ה־AI על המאזן של אמזון ולעבור למודל “asset-light” יותר.
- איפה נמצאים השבבים: ביותר מתריסר מרכזי נתונים בחמש מדינות בארה״ב, ובהן נבדה ווירג׳יניה.
- זה עדיין לא סגור: לפי הדיווחים, השיחות עם משקיעים נמצאות בשלב מוקדם ואמזון ו־Nvidia לא הודיעו על הסכם סופי.
מה אמזון בעצם מנסה לעשות?
לפי Reuters, אמזון קיימה בשבועות האחרונים שיחות עם משקיעים על הקמת כלי ייעודי — Special Purpose Vehicle, או SPV — שיחזיק באלפי שבבי Grace Blackwell של Nvidia.
במבנה שנבחן, השבבים יעברו לכלי החדש, שיגייס כסף ממשקיעים בין היתר באמצעות חוב. אמזון תמשיך להשתמש באותה חומרה באמצעות חוזה שכירות. לפי הדיווח, החברה עשויה להציע למשקיעים גם עד 10% הון בכלי, בעוד היא עצמה לא תחזיק בו מניות.
זהו למעשה מודל שמזכיר במידה מסוימת sale-and-leaseback: חברה מוציאה נכס יקר מהמאזן שלה, אבל ממשיכה להשתמש בו תמורת תשלומים לאורך זמן.
למה שבבי AI הפכו לבעיה פיננסית?
מרוץ הבינה המלאכותית דורש השקעות הון עצומות. חברות כמו Amazon, Microsoft, Meta ו־Alphabet מקימות מרכזי נתונים, רוכשות אלפי GPU ומרחיבות תשתיות חשמל, קירור ורשתות.
השבבים עצמם הם חלק יקר במיוחד מהמערכת. שבבי Blackwell של Nvidia מיועדים לאימון ולהרצה של מודלי AI גדולים, אבל הם גם נכסים שמתיישנים במהירות יחסית: דורות חדשים של חומרה מגיעים בקצב גבוה, והערך העתידי של GPU בן כמה שנים אינו קל לחיזוי.
זו אחת הסיבות לכך שהשאלה מי מממן את החומרה — חברת הענן עצמה, בנק, קרן אשראי או משקיעים מוסדיים — הופכת לחלק מרכזי בכלכלת ה־AI.
גם וול סטריט מתחיל להתייחס לשבבים כמו לנכס פיננסי
המהלך של אמזון אינו מקרה מבודד. Reuters דיווחה בימים האחרונים שגם Nvidia עצמה מנסה לקדם מודלים שבהם GPU ישמשו כבטוחה למימון תשתיות AI.
אבל בנקים ומשקיעים עדיין זהירים. אחת השאלות המרכזיות היא כמה זמן באמת שומר שבב AI מתקדם על ערכו. Nvidia טוענת שהחומרה שלה יכולה להישאר שימושית במשך שנים רבות, בעוד גורמי אשראי נוטים להניח פחת מהיר יותר ודורשים לעיתים חוזים או הכנסות מובטחות מעבר לשווי השבבים עצמם.
למה זה חשוב לאמזון?
AWS הוא מנוע הרווח המרכזי של אמזון, ובשנים האחרונות החברה מוציאה סכומים גדולים במיוחד כדי להרחיב את קיבולת הענן וה־AI שלה. ככל שההשקעות גדלות, הן מכבידות גם על תזרים המזומנים ועל המאזן.
העברת חלק מהחומרה לכלי חיצוני יכולה לאפשר לאמזון להמשיך להגדיל את קיבולת ה־AI בלי להחזיק בעצמה את כל הנכסים היקרים. מצד שני, החברה עדיין תישא בעלות לאורך זמן באמצעות תשלומי שכירות או התחייבויות אחרות.
לרקע על העסק של החברה ועל AWS: מדריך מניית Amazon (AMZN).
ומה זה אומר על Nvidia?
מבחינת Nvidia, עצם העובדה שחברות ומשקיעים בוחנים דרכים חדשות לממן GPU בהיקפים של מיליארדי דולרים ממחישה עד כמה השבבים שלה הפכו לתשתית מרכזית בכלכלת ה־AI.
אבל היא גם מעלה שאלה חדשה: האם GPU יהפכו לנכס שמוסדות פיננסיים מוכנים לממן בדומה למטוסים, נדל״ן או ציוד תעשייתי — או שהקצב המהיר של שדרוגי החומרה יהפוך אותם למסוכנים מדי כבטוחה ארוכת טווח.
לניתוח רחב יותר של החברה: מדריך מניית Nvidia (NVDA).
זה לא אומר שאמזון “מוכרת את שבבי Nvidia”
הניסוח הזה עלול להטעות. לפי הדיווח, אמזון אינה מתכננת לוותר על השימוש בשבבים או להוציא אותם ממרכזי הנתונים. המודל שנבחן נועד לשנות את הבעלות והמימון של החומרה, לא את השימוש בה.
השבבים כבר מותקנים בתשתיות AWS, ואמזון אמורה להמשיך להפעיל אותם אחרי העברתם לכלי החדש.
אחרי מה לעקוב
הנקודה המרכזית היא האם המבנה אכן ייצא לפועל ובאילו תנאים. אם משקיעים מוסדיים יהיו מוכנים לממן שבבי AI בקנה מידה כזה, המודל עשוי להפוך לתבנית עבור חברות טכנולוגיה נוספות שמנסות לממן את מרוץ הדאטה־סנטרים בלי להעמיס את כל העלות על המאזן שלהן.
צריך גם לעקוב אחרי תנאי המימון: שיעור הריבית, משך השכירות וההנחות לגבי ערך השבבים בעוד שלוש, חמש או שבע שנים עשויים להיות חשובים לא פחות מהמספר של 8 מיליארד דולר.
מקורות
- Reuters — אמזון בוחנת העברת שבבי Nvidia בשווי כ־8 מיליארד דולר למשקיעים
- Reuters — הוויכוח בוול סטריט על מימון שמגובה בשבבי Nvidia
