אג״ח של ממשלת ארצות הברית מאפשרת להלוות כסף לממשל תמורת תנאי תשלום מוגדרים. אבל הביטוי “אג״ח ממשלתית” אינו אומר שהמחיר אינו משתנה, ואינו מבטיח תשואה קבועה בשקלים למי שמשקיע מישראל.
מה ההבדל בין Bills, Notes ו־Bonds?
Treasury Bills הם ניירות קצרים, בדרך כלל עד שנה. הם נמכרים בערך נקוב או בניכיון ונפדים בערך הנקוב, בלי קופון תקופתי רגיל. Treasury Notes מונפקים לטווחים של שנתיים עד עשר שנים ומשלמים ריבית מדי חצי שנה. Treasury Bonds מונפקים לטווחים ארוכים של 20 או 30 שנה וגם הם משלמים ריבית מדי חצי שנה.
קיימים גם TIPS, שבהם הקרן מותאמת למדד המחירים האמריקאי, וניירות בריבית משתנה. ההצמדה של TIPS אינה הצמדה למדד הישראלי ואינה מבטלת חשיפה לדולר.
מה ההבדל בין קופון לתשואה לפדיון?
הקופון הוא שיעור הריבית שנקבע לנייר, ואילו התשואה לפדיון תלויה גם במחיר שבו קונים ובזמן שנותר. אג״ח עם קופון של 4% אינה בהכרח מציעה תשואה של 4% למי שקונה אותה היום במחיר גבוה או נמוך מערכה הנקוב.
דוגמה פשוטה: תשלום שנתי של 40 דולר על ערך נקוב של 1,000 דולר אינו משתנה רק מפני שקניתם את הנייר ב־950 דולר. אבל התשואה לפדיון מביאה בחשבון גם את ההפרש בין מחיר הרכישה לסכום הפדיון. בדקו את נתון התשואה המתאים, את מועד הפדיון ואת מחיר העסקה הכולל.
למה מחיר האג״ח יורד כשהריבית עולה?
כאשר השוק דורש תשואה גבוהה יותר, אג״ח קיימת בריבית קבועה צריכה בדרך כלל להיסחר במחיר נמוך יותר כדי להתחרות בניירות חדשים. ככל שהרגישות לריבית גבוהה יותר, השינוי במחיר עשוי להיות גדול יותר. לכן חשוב לבדוק מח״מ ומשך חיים, ולא רק את שם המנפיק.
החזקה עד לפדיון שונה ממכירה מוקדמת. מי שזקוק לכסף בעוד שנה וקונה נייר ארוך עלול להידרש למכור בזמן שהמחיר נמוך. גם כאשר התשלומים מתקבלים כמתוכנן, אינפלציה יכולה לשחוק את כוח הקנייה שלהם.
קנייה ישירה או קרן אג״ח?
בקנייה ישירה בוחרים נייר עם מועד פדיון ותשלומים מסוימים. צריך לבדוק סכום מינימלי, עמלה, מחיר קנייה ומכירה ואופן השקעת הכסף מחדש לאחר פדיון.
קרן יכולה להחזיק ניירות רבים ולגלגל אותם לאורך זמן. זה מקל על פיזור ועל מסחר, אבל בקרן אג״ח רגילה אין בהכרח תאריך שבו תקבלו בחזרה סכום נקוב ידוע. בדקו את מדיניות הקרן, טווחי האג״ח, דמי הניהול ואופן החלוקה. קיימים מוצרים עם מאפיינים אחרים, ולכן לא מסיקים ממילה אחת בשם הקרן.
איך משקיע ישראלי יכול לקנות?
דרך בנק או ברוקר שמאפשרים גישה לניירות המתאימים, ובמקרים מתאימים דרך קרן נסחרת. אתר TreasuryDirect מציע רכישה ישירה, אך פתיחת חשבון בו מחייבת תנאים ייעודיים, ובהם SSN תקף ליחיד, כתובת אמריקאית וחשבון במוסד פיננסי אמריקאי התומך במערכת התשלומים הנדרשת. אין לראות בו מסלול ברירת מחדל לתושב ישראל.
מה עושה שער הדולר לתוצאה בשקלים?
נניח לצורך המחשה שההשקעה הניבה 4% בדולרים בתקופה שבה הדולר נחלש ב־5% מול השקל. לפני מס ועמלות, התוצאה המשולבת היא 1.04 כפול 0.95, כלומר הפסד של כ־1.2% בשקלים. אלה אינם נתוני שוק או תחזית.
מה בודקים לפני רכישה?
מועד הצורך בכסף, מטבע ההוצאות, מחיר ותשואה לפדיון, עלויות מסחר והמרה, אפשרות מכירה ומיסוי. בקרן מוסיפים בדיקת מדינת התאגדות, נכסים ומדיניות חלוקה. אג״ח ישירה וקרן שמחזיקה אג״ח אינן בהכרח מקבלות אותו טיפול מס; יש לבדוק לפי המוצר והמעמד האישי.
מדריכים משלימים
- איך פותחים חשבון אצל ברוקר זר? עמלות, הגנות ומה לבדוק
- קרן סל אירית או אמריקאית: מה ההבדל ומה צריך לדעת המשקיע הישראלי?
- טופס W-8BEN למשקיע הישראלי: איך ממלאים ומה הוא משנה במס?
מקורות ומידע נוסף
- TreasuryDirect — סוגי ניירות הערך הממשלתיים
- TreasuryDirect — רכישה והחזקה
- TreasuryDirect — תנאי פתיחת חשבון
- Investor.gov — אג״ח ושאלות נפוצות
- Investor.gov — קרנות אג״ח וסיכון ריבית
המידע נבדק ב־11 בנובמבר 2026. יש לבדוק את ההנחיות הרשמיות הרלוונטיות סמוך לפעולה.
