לופטהנזה מתקרבת להרחבה משמעותית של פעילותה באירופה: ממשלת פורטוגל בחרה בקבוצה הגרמנית לרכישת נתח בחברת התעופה הלאומית TAP Air Portugal, בהצעה שעשויה להגיע לכ־1.2 מיליארד אירו. ההכרזה מ־14 באוקטובר 2026 מסיימת את התחרות מול אייר פראנס־KLM, אבל לא את העסקה עצמה. המסמכים הסופיים עדיין היו בהכנה בעת הודעת לופטהנזה, והעברת המניות כפופה לאישורים.
עודכן: 15 באוקטובר 2026. מדובר בבחירת רוכשת במסגרת הפרטה חלקית, ולא ברכישה שכבר הושלמה או בהעברת מלוא הבעלות על TAP.
צילום ראשי: מטוס TAP Air Portugal, צילום ארכיון ולא תיעוד של חתימת העסקה. Photo by Marc Najera on Unsplash.
5 נקודות מרכזיות
- נתח התחלתי של 44.9%: ההחזקה של לופטהנזה עשויה לגדול עד 49.9%, בהתאם לרכישת מניות בידי עובדי TAP.
- מחיר בסיס של 1.025 מיליארד אירו: לפי לופטהנזה, התמורה עשויה לעלות לכ־1.2 מיליארד, בהתאם להיקף המניות ולרכיב תשלום תלוי זמן.
- פורטוגל נשארת בעלת הרוב: המדינה תחזיק ב־50.1% בשלב הראשון; הפרטה נוספת תהיה הליך נפרד.
- הנכס האסטרטגי הוא הרשת: TAP מציעה ללופטהנזה נוכחות חזקה יותר בקווים בין אירופה לברזיל וליעדים נוספים מעבר לאוקיינוס.
- אין שינוי מיידי מוכרז לנוסעים: הבחירה ברוכשת אינה כשלעצמה הודעה על שינוי כרטיסים, מחירים או מועדוני נוסע מתמיד.
מה לופטהנזה קונה, וכמה היא תשלם?
כדי להבין את הכותרות על העסקה צריך להפריד בין הנתח שהוצע למשקיעה אסטרטגית לבין המניות שיוצעו לעובדים. לפי הודעת לופטהנזה, ההצעה הבסיסית היא 1.025 מיליארד אירו עבור 44.9%. המדינה ייעדה עוד 5% לעובדי החברה; מניות שלא יירכשו בידיהם יוכלו להתווסף להחזקת הקבוצה הגרמנית.
| רכיב | מה הוצג |
|---|---|
| הרכישה ההתחלתית | 44.9% ממניות TAP |
| המחיר הבסיסי | 1.025 מיליארד אירו |
| מניות המיועדות לעובדים | עד 5% |
| החזקה אפשרית של לופטהנזה | עד 49.9% |
| החזקת המדינה בשלב הראשון | 50.1% |
לופטהנזה מציינת גם רכיב תשלום התלוי בזמן עד להשלמה, המכונה ticking fee. מכאן ההבדל בין מחיר הבסיס לבין הכותרת על כ־1.2 מיליארד אירו. הסכום הגבוה אינו מחיר לרכישת כל TAP, ואין לחשב ממנו לבדו את שווי העסקה העתידית על מלוא החברה. הפירוט שפרסמה ממשלת פורטוגל.
למה לופטהנזה רוצה דווקא את TAP?
TAP היא הרבה יותר מחברת תעופה שמביאה תיירים לחופים של פורטוגל. לפי רויטרס, ביוני 2026 הפעילה החברה 101 מטוסים ושירתה 93 יעדים, ובמחצית הראשונה של השנה נשאה 8.2 מיליון נוסעים. החשיבות האסטרטגית שלה נמצאת במיוחד בקשרים של ליסבון עם ברזיל, ארצות הברית ומדינות דוברות פורטוגזית באפריקה. רויטרס, 14 באוקטובר.
מבחינה עסקית, נמל מרכזי בליסבון יכול להוסיף לקבוצה נקודת חיבור בדרום־מערב אירופה: נוסעים מערים שונות מגיעים אליו וממשיכים בטיסות ארוכות. זאת אינה רק רכישה של מטוסים, אלא גישה לרשת קווים, לבסיס לקוחות ולמקומות בלוח הפעילות של שדות התעופה. הערך יתברר ביכולת למלא מטוסים ולחבר בין רשתות בלי להוסיף עלויות מיותרות.
שתי החברות כבר משתפות פעולה במסגרת Star Alliance, כפי שמדגישה לופטהנזה בהודעתה. אבל חברות בברית תעופה אינה בעלות משותפת: שיתוף פעולה מסחרי יכול להתקיים גם בין חברות עצמאיות, ואילו החזקה במניות מוסיפה יכולת השפעה על ההשקעות והניהול. לקוראים המתכננים עצירה בעיר: מדריך ליסבון.
איך לופטהנזה ניצחה את אייר פראנס־KLM?
ראש ממשלת פורטוגל, לואיש מונטנגרו, הודיע כי ההצעה הכספית של לופטהנזה הייתה גבוהה בעד 16% מזו של המתחרה. הממשלה בחנה גם תוכנית תעשייתית ותנאים חוזיים, ולא רק את ההמחאה: מה יקרה למותג, למרכז הפעילות בליסבון, לקשרים עם האיים ולתעסוקה המקומית. הודעת ראש הממשלה.
הקבוצה הגרמנית מגיעה עם רשת חברות הכוללת בין היתר את SWISS, אוסטריאן ובריסל איירליינס, ולצדן ITA Airways. הרחבת הקבוצה יכולה ליצור יתרונות ברכישת ציוד, בתחזוקה ובשיווק; מנגד, צירוף עוד חברה מוסיף גם מערכות, חוזי עבודה ואתגרי תיאום. מבנה קבוצת לופטהנזה.
למה פורטוגל מוכרת, אבל משאירה לעצמה 50.1%?
לפי הממשלה, המטרה היא לצרף שותפה שתוכל לממן צמיחה ולצמצם את התלות במשלם המסים. מונטנגרו הציב יעד להחזיר לציבור את יותר מ־3.2 מיליארד האירו שהושקעו בחברה. התקבול בשלב הראשון אינו מחזיר לבדו את מלוא הסכום הזה; היעד הממשלתי נשען גם על אפשרות למהלך נוסף ועל ערך שיתקבל בעתיד. זו שאיפה של הממשלה, לא כסף שכבר הוחזר.
שמירת רוב במניות נועדה להותיר למדינה השפעה על נכס בעל חשיבות לתיירות ולקשרים הבינלאומיים שלה. עם זאת, רוב בבעלות אינו אומר שהמדינה תנהל כל החלטה מסחרית: בתוכנית שהוצגה מוקצה לשותפה הפרטית תפקיד משמעותי בניהול התפעולי. מסמך הממשלה על מבנה ההפרטה והניהול.
מה הובטח למותג ולצי המטוסים?
פורטוגל מציגה התחייבות לשמירת השם TAP, המטה במדינה ומרכז הפעילות בליסבון, לצד חיזוק הפעילות בפורטו והקשרים לאיים. התוכנית כוללת הגדלת הצי ל־117 מטוסים עד 2035 ול־130 בהמשך. אלה יעדים לשנים הבאות, לא מטוסים שכבר נמסרו, והגשמתם תלויה במימון, בתשתיות, בביקוש ובביצוע העסקה. הנתונים שפרסמה הממשלה.
למי שבוחן את ההשפעה על התיירות, לא די לספור מטוסים. חשוב יהיה לראות אילו קווים יתווספו, האם הפעילות תתרחב גם מחוץ לעונת הקיץ, ומה יהיו זמני ההמשך בין הטיסות. לתכנון נסיעות במדינה: מדריך פורטו ומדריך מדיירה.
TAP רווחית, אבל הרווח הנקי דק
בשנת 2025 רשמה TAP רווח נקי של 4.1 מיליון אירו, לעומת 53.7 מיליון שנה קודם. לפי דיווח רויטרס על הדוחות, עיקר הירידה נבע מהוצאה חשבונאית חד־פעמית של 42 מיליון אירו בגין שערוך נכסי מס נדחים. ההכנסות השנתיות היו כ־4.31 מיליארד אירו. רויטרס, 9 באפריל 2026.
ההבחנה חשובה: חברה יכולה להוביל מיליוני נוסעים ולייצר הכנסות גדולות, ועדיין להישאר עם רווח נקי קטן. מנגד, סעיף חשבונאי חד־פעמי אינו מוכיח כשלעצמו שהפעילות השוטפת קרסה. הערכת העסקה צריכה לשלב תזרים מזומנים, התחייבויות, עלויות צי ויכולת לשמור על רווחיות גם בתקופות חלשות.
מה ישתנה לנוסעים, ומה עדיין לא?
שילוב עמוק יותר עשוי בעתיד להקל על תיאום טיסות המשך, מכירה משותפת ושירות לנוסעים. אבל אלה אפשרויות עסקיות, ולא שינוי שהוכרז לכל כרטיס. מההודעות על בחירת הרוכשת אין להסיק שמחירי TAP יירדו, שתנאי הכבודה ישתנו או שנקודות במועדון Miles&Go יומרו אוטומטית לנקודות במועדון אחר.
גם שאלת התחרות פתוחה: קבוצה גדולה יכולה להתייעל, אך יעילות אינה מבטיחה שהחיסכון יגיע לצרכן. הנוסע צריך להשוות את המחיר הסופי, המפעיל בפועל, זמן ההמתנה ותנאי הכרטיס, ולא להסתפק בשם בעלת המניות. לופטהנזה מדגישה שההשלמה עוד כפופה לאישורי הרשויות; לפי AP נדרש גם אישור רגולטורי באיחוד האירופי. AP, 14 באוקטובר.
אחרי מה לעקוב
השלבים הבאים הם חתימת ההסכמים הסופיים, מכירת המניות לעובדים, האישורים הדרושים והודעה על השלמת העסקה. יש לעקוב בנפרד אחר שלב אפשרי נוסף של הפרטה, שעליו דיברה הממשלה לקראת 2028: הוא אינו חלק שהושלם כבר כעת. במבחן המעשי, ההודעות החשובות לנוסעים יהיו על קווים, תדירויות, כבודה ומועדוני נאמנות – ולא רק על אחוזי הבעלות.
הזווית הישראלית
העניין הישראלי הוא בעיקר בקישוריות לפורטוגל ובאפשרויות להמשיך ממנה לברזיל, לצפון אמריקה ולמדיירה. בהודעות על ההפרטה לא הוצג שינוי מסוים בקווים לישראל או במחיריהם. גם הופעת טיסה באתר מכירה אינה מבטיחה שהמקטע הישיר מופעל בידי TAP: לפני הזמנה כדאי לבדוק מי מפעיל כל מקטע, אם הכבודה כלולה ומהם תנאי טיסת ההמשך.
לישראלים שחיים בפורטוגל או שוקלים מעבר, רשת תעופה יציבה עשויה להיות שיקול שימושי, אך העסקה אינה משנה את תנאי השהייה במדינה. לרקע נוסף: מדריך הרילוקיישן לפורטוגל.
