מודרנה חזרה לרווח ברבעון השלישי והכתה את תחזיות האנליסטים בפער גדול, אבל מבחינת שוק ההון זה כבר אינו הסיפור המרכזי. המשקיעים מסתכלים בעיקר על החיסון האישי לסרטן שמפתחת החברה עם Merck – ועל האפשרות להפוך את טכנולוגיית mRNA למנוע צמיחה חדש אחרי עידן הקורונה.
הכנסות מודרנה ברבעון הגיעו ל-1.3 מיליארד דולר, לעומת צפי ממוצע של כ-885 מיליון דולר. החברה רשמה רווח נקי של 162 מיליון דולר, לעומת הפסד של כ-200 מיליון דולר בתקופה המקבילה. המניה זינקה ביותר מ-10% לאחר הדוח.
5 דברים שצריך לדעת
- מודרנה חזרה לרווח: אחרי תקופה ארוכה של ירידה בהכנסות וחיתוכי עלויות.
- ההכנסות הפתיעו בגדול: 1.3 מיליארד דולר מול צפי של פחות מ-900 מיליון דולר.
- תחזית 2026 עלתה: החברה צופה כעת צמיחה של 15%-25% בהכנסות, לעומת תחזית קודמת של עד 10%.
- החיסון לסרטן נמצא במרכז: הטיפול האישי intismeran autogene, בשילוב Keytruda, הפחית ב-42% את הסיכון לחזרת מלנומה או למוות בניסוי מתקדם.
- היעד הוא 2027: מודרנה ו-Merck מכוונות להגשת בקשה בארה"ב ולהשקה מסחרית אפשרית בשנה הבאה.
למה הדוח חשוב – אבל פחות מהסרטן
במשך שנים מודרנה הייתה מזוהה כמעט לחלוטין עם חיסון הקורונה. עם דעיכת הביקוש, החברה נאלצה לקצץ הוצאות, לצמצם מחקרים ולשכנע את המשקיעים שיש לה עתיד מעבר למגפה.
הדוח הנוכחי מספק לה זמן וכסף. הביקוש הבינלאומי לחיסוני קורונה ותשלומים משותפויות סייעו לה לעבור לרווח ולהעלות תחזית. אבל הערך העתידי של החברה תלוי במידה רבה בצנרת המוצרים – ובראשה האונקולוגיה.
איך עובד החיסון האישי לסרטן?
הטיפול שמפתחת מודרנה אינו חיסון מניעתי רגיל. הוא מותאם לגידול של כל מטופל ומבוסס על מאפיינים גנטיים ספציפיים של הסרטן. הרעיון הוא ללמד את מערכת החיסון לזהות את הסמנים הייחודיים של הגידול ולתקוף אותם.
במחקר מתקדם במלנומה, הטיפול בשילוב Keytruda של Merck הפחית את הסיכון לחזרת המחלה או למוות ב-42%. כתבנו בהרחבה על הנתונים בכתבה על החיסון האישי לסרטן.
מה זה אומר למניית מודרנה?
המשקיעים כבר תימחרו חלק גדול מהתקווה. מניית מודרנה זינקה פי כמה במהלך השנה בעקבות תוצאות הניסוי. לכן גם חדשות טובות עלולות לא להספיק אם לוחות הזמנים יידחו או אם האישור הרגולטורי יהיה מורכב מהצפוי.
למי שרוצה להעמיק במספרים, בצנרת התרופות ובסיכונים, הכנו מדריך מלא למניית מודרנה (MRNA).
אחרי מה לעקוב
השלב הבא הוא הגשת הבקשה לשיווק בארה"ב, שאמורה להגיע עוד השנה אם לוחות הזמנים יישמרו. במקביל, המשקיעים יעקבו אחרי נתונים נוספים מתוכנית האונקולוגיה, קצב שריפת המזומנים והמשך הקיצוץ במחקר שאינו בעדיפות גבוהה.
הזווית הישראלית
הסיפור של מודרנה מעניין במיוחד גם בישראל בגלל ההשפעה האפשרית של חיסוני mRNA מותאמים אישית על רפואת סרטן. עם זאת, בין תוצאה קלינית מוצלחת לבין טיפול זמין למטופלים יש עוד שלבים של אישור, ייצור, תמחור והחזר ביטוחי.
