Oracle כבר מזמן אינה רק חברת מסדי הנתונים הוותיקה שרוב המשקיעים הכירו. הביקוש לתשתיות AI הפך את Oracle Cloud Infrastructure לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של החברה, והשותפות עם OpenAI הציבה אותה בלב מרוץ הדאטה־סנטרים. במקביל, ההשקעות העצומות בתשתיות, התלות בחוזי AI גדולים והצורך במימון ובחשמל יוצרים גם סיכונים חדשים. הנה מה שצריך לדעת על מניית Oracle ב־2026.
5 דברים שצריך לדעת על מניית Oracle
- מניית Oracle נסחרת בבורסת ניו יורק תחת הסימול ORCL.
- ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 הסתכמו הכנסות החברה ב־19.3 מיליארד דולר, עלייה של 30% לעומת התקופה המקבילה.
- הכנסות תשתיות הענן, OCI, זינקו ב־121% והגיעו ל־7.4 מיליארד דולר.
- צבר ההתחייבויות החוזיות, RPO, הגיע ל־664 מיליארד דולר — אבל זה אינו סכום שכבר הוכר כהכנסה.
- OpenAI היא כיום אחד הלקוחות החשובים ביותר של Oracle, והקשר הזה הוא גם מנוע צמיחה מרכזי וגם מקור לסיכון ריכוזיות.
מה Oracle עושה בעצם?
Oracle מזוהה במשך עשרות שנים עם מסדי נתונים ותוכנה ארגונית, אבל החברה של 2026 רחבה הרבה יותר. לצד Oracle Database, היא מפעילה את Oracle Cloud Infrastructure — שירות הענן שלה — ומוכרת גם מערכות ERP, ניהול פיננסי, משאבי אנוש, תוכנות בריאות, חומרה ושירותי ייעוץ.
בשנת הכספים 2026, שהסתיימה ב־31 במאי, הכנסות Oracle הגיעו ל־67.4 מיליארד דולר. מתוכן, הכנסות הענן הסתכמו ב־34 מיליארד דולר, התוכנה ב־24.5 מיליארד, השירותים ב־5.7 מיליארד והחומרה ב־3.1 מיליארד דולר.
המשמעות היא שהענן כבר הפך לחלק מרכזי מאוד בעסק — ולא רק לתוספת למוצרי התוכנה הוותיקים.
OCI: מנוע הצמיחה החדש
OCI, או Oracle Cloud Infrastructure, הוא שירות התשתיות של Oracle. לקוחות שוכרים ממנו כוח מחשוב, אחסון, רשתות, GPUs ושירותי ענן נוספים.
ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, שהסתיים ב־31 באוגוסט 2026, הכנסות OCI הגיעו ל־7.4 מיליארד דולר, זינוק של 121% לעומת השנה הקודמת. הכנסות הענן הכוללות, כולל SaaS, הגיעו ל־11.6 מיליארד דולר — עלייה של 62%.
זה הנתון שהפך בשנים האחרונות לאחד המרכזיים ביותר למי שעוקב אחרי ORCL. ככל שהצמיחה ב־OCI נשמרת, Oracle נתפסת פחות כחברת תוכנה ותיקה ויותר כשחקנית תשתית בענן וב־AI.
התוכנה הוותיקה עדיין חשובה
המעבר לענן לא אומר שהעסקים הוותיקים נעלמו. Oracle Database, Fusion, NetSuite ומערכות ארגוניות אחרות עדיין מספקות בסיס הכנסות רחב ויציב יחסית.
ברבעון האחרון הכנסות התוכנה ירדו ב־3% ל־5.5 מיליארד דולר, שינוי ש־Oracle מייחסת בין היתר למעבר מתמשך של לקוחות ממוצרים מקומיים לענן. במקביל, הכנסות יישומי הענן הגיעו ל־4.2 מיליארד דולר ועלו ב־10%.
כלומר, החברה נמצאת בתהליך שבו חלק מההכנסות הוותיקות נשחקות או משתנות, בזמן שהענן וה־AI תופסים חלק גדול יותר מהצמיחה.
למה OpenAI כל כך חשובה ל־Oracle?
הקשר בין Oracle ל־OpenAI הפך לאחד הסיפורים המרכזיים סביב המניה.
ב־2025 הודיעו שתי החברות על הרחבה משמעותית של שיתוף הפעולה במסגרת Stargate. OpenAI דיווחה כי השותפות עם Oracle עולה על 300 מיליארד דולר בחמש שנים, וכוללת הקמה של עד 4.5 ג'יגה־ואט נוספים של קיבולת דאטה־סנטרים.
בסוף ספטמבר 2026 ציטטה Reuters את האנליסט Gil Luria מ־D.A. Davidson, שאמר כי OpenAI מייצגת בערך מחצית מצבר המחשוב של Oracle. זו הערכת אנליסט, לא נתון רשמי של Oracle, אבל היא ממחישה עד כמה הקשר בין החברות הפך משמעותי.
מבחינת Oracle, זה מצוין כל עוד OpenAI ממשיכה לצמוח ולעמוד בהתחייבויותיה. מצד שני, ככל שלקוח אחד תופס חלק גדול יותר מהצבר, כך גדל גם סיכון הריכוזיות.
מה זה RPO ולמה המספר של 664 מיליארד דולר חשוב?
RPO — Remaining Performance Obligations — הוא היקף ההתחייבויות החוזיות שעדיין לא הוכרו כהכנסה.
בסוף אוגוסט 2026 הגיע ה־RPO של Oracle ל־664 מיליארד דולר. ברבעון עצמו החברה חתמה על יותר מ־30 מיליארד דולר של חוזי ענן חדשים בתחום ה־AI.
זה מספר גדול מאוד, אבל חשוב להבין מה הוא לא אומר: Oracle עדיין לא רשמה 664 מיליארד דולר כהכנסה, והכסף אמור להגיע לאורך זמן ככל שהחברה מקימה תשתיות ומספקת את השירותים שהובטחו ללקוחות.
לכן אחד הדברים החשובים בדוחות הבאים יהיה לא רק אם ה־RPO ממשיך לגדול, אלא גם באיזה קצב Oracle מצליחה להמיר אותו להכנסות בפועל.
המספרים האחרונים של Oracle
ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027:
- הכנסות: 19.3 מיליארד דולר, עלייה של 30%
- הכנסות ענן: 11.6 מיליארד דולר, עלייה של 62%
- OCI: 7.4 מיליארד דולר, עלייה של 121%
- יישומי ענן: 4.2 מיליארד דולר, עלייה של 10%
- רווח נקי לבעלי המניות הרגילים: 4.7 מיליארד דולר, עלייה של 60%
- רווח GAAP למניה: 1.56 דולר
- רווח Non-GAAP למניה: 1.92 דולר
Oracle גם העלתה את התחזית לשנת הכספים 2027 וצופה הכנסות של לפחות 90 מיליארד דולר.
הצמיחה דורשת הרבה מאוד כסף
הצד השני של סיפור הענן הוא ההשקעה.
ברבעון האחרון הוציאה Oracle 28.5 מיליארד דולר על השקעות הון, בעיקר להרחבת דאטה־סנטרים. תזרים המזומנים מפעילות היה גבוה — 23.1 מיליארד דולר — אבל תזרים המזומנים החופשי נותר שלילי בכ־5.4 מיליארד דולר.
בשנת הכספים 2026 כולה הוציאה Oracle כ־55.7 מיליארד דולר על השקעות הון, ותזרים המזומנים החופשי היה שלילי בכ־23.7 מיליארד דולר.
החברה גם גייסה הון כדי לממן את ההתרחבות: במהלך הרבעון האחרון היא השלימה מכירת מניות בהיקף של כ־20 מיליארד דולר במסגרת תוכנית ATM, וקיבלה 11.4 מיליארד דולר במקדמות מלקוחות במסגרת חוזים הכוללים רכיב מימון משמעותי.
לכן אחת השאלות המרכזיות למניה היא האם ההכנסות מהענן יגדלו מהר מספיק כדי להצדיק את קצב ההשקעה.
החשמל הפך גם הוא לסיכון עסקי
דאטה־סנטרים של AI דורשים הרבה מעבר ל־GPUs: צריך חשמל, קרקע, קירור, תשתיות והיתרים.
בספטמבר 2026 Oracle הפעילה סעיף כוח עליון בפרויקט Jupiter בניו מקסיקו, לאחר עיכובים בהשגת אספקת חשמל. Reuters דיווחה כי לפי גורם המכיר את הפרויקט, מדובר בעיכוב של כשנה. Blue Owl, שמעורבת בפיתוח המתחם, אמרה שהמחויבות הפיננסית של הצדדים לפרויקט לא השתנתה.
המקרה הזה חשוב למשקיעים כי הוא ממחיש שהביקוש יכול להיות חזק מאוד — ועדיין קיימים צווארי בקבוק פיזיים שעלולים לעכב את מימוש ההכנסות.
מה יכול לתמוך במניית Oracle?
צמיחה מהירה ב־OCI
ככל שהכנסות התשתיות ממשיכות לגדול בקצב גבוה, כך Oracle מתבססת יותר כשחקנית משמעותית בשוק הענן.
המרת הצבר להכנסות
RPO של 664 מיליארד דולר הוא נתון מרשים, אבל השוק ירצה לראות שהחוזים האלה אכן הופכים להכנסות ולרווחים בקצב הצפוי.
המשך הצמיחה של OpenAI
Reuters דיווחה בסוף ספטמבר כי האצה בהכנסות OpenAI תרמה לעלייה במניית Oracle באותו יום. ככל שהלקוח הגדול שלה צומח, כך גדל הסיכוי שיוכל לעמוד בהתחייבויות המחשוב ארוכות הטווח.
שיפור בתזרים המזומנים
אם Oracle תצליח להאט בהמשך את קצב השקעות ההון או לייצר הכנסות מהר יותר מהתשתיות החדשות, תזרים המזומנים החופשי עשוי להשתפר.
ומה יכול ללחוץ על המניה?
תלות בלקוחות AI גדולים
חלק מהצבר קשור לחוזים ענקיים עם מספר קטן יחסית של לקוחות. אם פרויקט גדול נדחה, מצטמצם או משתנה, ההשפעה יכולה להיות משמעותית.
השקעות הון גבוהות
Oracle נדרשת להשקיע עשרות מיליארדי דולרים עוד לפני שכל ההכנסות מתחילות להגיע. זה מגדיל את הצורך במימון ואת הרגישות לריבית ולשוק האשראי.
עיכובים בהקמת תשתיות
Project Jupiter המחיש עד כמה חשמל, רגולציה והתנגדות מקומית יכולים להפוך לצוואר בקבוק.
תחרות בענן
Oracle מתחרה מול AWS של Amazon, Azure של Microsoft ו־Google Cloud. היתרון שלה הוא בסיס לקוחות גדול שכבר משתמש במסדי הנתונים ובמערכות הארגוניות שלה; החיסרון הוא שהמתחרות הגדולות בנו עסקי ענן ציבורי בקנה מידה עצום מוקדם יותר.
Oracle מול Microsoft, Amazon ו־Google
Oracle אינה מקבילה מלאה לאף אחת מהן. Microsoft ו־Amazon מפעילות עסקי ענן גדולים יותר, ו־Google משלבת ענן עם פרסום וחיפוש. Oracle מגיעה ממקום אחר: בסיס עמוק מאוד של לקוחות ארגוניים שמפעילים אצלה מערכות קריטיות.
השאלה לשנים הקרובות היא האם היא תצליח להפוך את היתרון הזה לצמיחה מתמשכת ב־OCI, ולהרחיב את העסק מעבר ללקוחות מסדי הנתונים המסורתיים.
לקריאה נוספת בבָּעוֹלָם: מניית אנבידיה, מניית AMD, מניית גוגל, מניית מטא ו־מניית TSMC.
האם Oracle מחלקת דיבידנד?
כן. בספטמבר 2026 הכריזה Oracle על דיבידנד רבעוני של 0.50 דולר למניה, לתשלום ב־23 באוקטובר לבעלי מניות הרשומים ב־9 באוקטובר.
בקצב הזה מדובר בשני דולר למניה בשנה, כל עוד החברה ממשיכה באותו שיעור — אבל דיבידנד עתידי לעולם אינו מובטח.
שאלות נפוצות על מניית Oracle
מה הסימול של מניית Oracle?
הסימול הוא ORCL, והמניה נסחרת בבורסת ניו יורק.
האם Oracle היא מניית AI?
Oracle אינה חברת AI טהורה. היא חברת תוכנה וענן גדולה, אבל הביקוש לתשתיות AI הפך למנוע מרכזי של OCI ושל צבר החוזים שלה.
מה זה OCI?
OCI הוא Oracle Cloud Infrastructure — שירות הענן של Oracle, שמספק כוח מחשוב, אחסון, רשתות, GPUs ושירותים נוספים לארגונים ולחברות AI.
למה OpenAI חשובה למניית Oracle?
OpenAI חתמה עם Oracle על הסכמי תשתית גדולים במסגרת Stargate. לפי הערכת אנליסט שצוטטה ב־Reuters, היא מייצגת בערך מחצית מצבר המחשוב של Oracle.
למה Oracle משקיעה כל כך הרבה בדאטה־סנטרים?
כדי לספק את חוזי הענן וה־AI שכבר נחתמו. ברבעון האחרון החברה הוסיפה כ־850 מגה־ואט של קיבולת דאטה־סנטרים והמשיכה להרחיב את התשתיות בקצב גבוה.
האם Oracle רווחית?
כן. ברבעון האחרון דיווחה על רווח נקי של כ־4.7 מיליארד דולר לבעלי המניות הרגילים, לצד רווח GAAP של 1.56 דולר למניה.
אז למה תזרים המזומנים החופשי שלילי?
מפני שהחברה משקיעה סכומים עצומים בבניית תשתיות. ברבעון האחרון השקעות ההון הגיעו ל־28.5 מיליארד דולר, יותר מתזרים המזומנים מפעילות באותה תקופה.
האם Oracle מחלקת דיבידנד?
כן. הדיבידנד הרבעוני האחרון שהוכרז הוא 0.50 דולר למניה.
מה צריך לבדוק בכל דוח של Oracle?
חמישה נתונים בולטים במיוחד: צמיחת OCI, גודל ה־RPO, קצב ההמרה של הצבר להכנסות, השקעות ההון ותזרים המזומנים החופשי.
אחרי מה לעקוב
בשנים האחרונות Oracle השתנתה מחברת תוכנה ותיקה לשחקנית מרכזית בתשתיות AI. זה יוצר פוטנציאל צמיחה גדול יותר — אבל גם הופך את החברה לחשופה יותר להוצאות הון, מימון, אספקת חשמל ולמספר קטן של לקוחות ענק.
בדוחות הבאים יהיה חשוב במיוחד לראות אם הצמיחה ב־OCI נשמרת, אם ה־RPO ממשיך להפוך להכנסות בקצב גבוה, ואם תזרים המזומנים משתפר ככל שהדאטה־סנטרים החדשים נכנסים לפעילות.
הכתבה נועדה להסביר את החברה והמניה ואינה מהווה ייעוץ השקעות או המלצה לקנות או למכור נייר ערך.
מקורות
- Oracle Investor Relations — תוצאות Q1 FY2027
- Oracle Form 10-Q — 31 באוגוסט 2026
- Oracle — תוצאות שנת הכספים 2026
- OpenAI — הרחבת Stargate עם Oracle
- Reuters — OpenAI והקשר ל־Oracle
- Reuters — Project Jupiter והעיכוב בניו מקסיקו
