דוחות אמדוקס: תחזית לירידה של עד 18% בהכנסות

אמדוקס סיימה את שנת הכספים 2026 עם עלייה של 3.6% בהכנסות וגידול של 6% ברווח המתואם למניה. ואולם, התחזית לשנה הקרובה הפכה את התמונה: החברה צופה ירידה חדה בהכנסות וברווח, בין היתר בגלל סכסוך עם T-Mobile. לאחר פרסום התחזית צנחה מניית החברה במסחר המאוחר ביותר מ-40%.

5 דברים שצריך לדעת

ברבעון שהסתיים ב-30 בספטמבר הכניסה אמדוקס 1.194 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 3.8%; הרווח המתואם למניה היה 1.98 דולר.
לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 החברה צופה הכנסות של 955–995 מיליון דולר ורווח מתואם של 1.27–1.33 דולר למניה.
לשנת הכספים 2027 כולה התחזית היא לירידה של 14.3%–17.9% בהכנסות המדווחות ושל 26%–30% ברווח המתואם למניה.
הירידה הצפויה בהכנסות כוללת גם יציאה מפעילויות שהחברה מוכרת או מפסיקה; על בסיס פרופורמה ובמטבע קבוע, התחזית היא לירידה מתונה יותר של 7%–11%.
המחלוקת עם T-Mobile עלולה להביא לסיום הסכמים או לבוררות. אמדוקס אומרת שהתחזית שלה מביאה בחשבון גם אפשרות של סיום ההתקשרויות.

התחזית, ולא הרבעון, הפתיעה את השוק

אמדוקס פרסמה ב-3 בנובמבר את תוצאות הרבעון הרביעי ואת סיכום שנת הכספים 2026. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-1.194 מיליארד דולר, עלייה של 3.8% לעומת הרבעון המקביל. הרווח המתואם למניה הגיע ל-1.98 דולר, מעט מעל אמצע טווח התחזית הקודמת של החברה. נתוני הרבעון תאמו בקירוב את ציפיות האנליסטים.

התגובה החריפה של המשקיעים נבעה מהתחזית קדימה. לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, המסתיים בדצמבר, אמדוקס צופה הכנסות של 955–995 מיליון דולר ורווח מתואם למניה של 1.27–1.33 דולר. אמצע טווח ההכנסות, 975 מיליון דולר, נמוך מהותית מקונצנזוס האנליסטים שדווח לפני פרסום הדוחות, כ-1.2 מיליארד דולר; גם אמצע טווח הרווח למניה נמוך מהציפייה שדווחה. בעקבות התחזית צנחה המניה במסחר שלאחר נעילת המסחר בארצות הברית.

הסכסוך עם T-Mobile והירידה בהוצאות

אמדוקס מספקת ל-T-Mobile תוכנה ושירותים. שתי החברות שלחו זו לזו הודעות שבהן כל אחת טוענת שהצד האחר הפר באופן מהותי אחד או יותר מההסכמים ביניהן. לפי הודעת אמדוקס, כל צד מאיים באפשרות לסיים הסכמים ולדרוש פיצוי או סעדים אחרים, לרבות בבוררות. החברה הדגישה שאין ודאות לגבי תוצאות המחלוקת.

הנהלת אמדוקס ציינה כי התחזית לשנת הכספים הקרובה משקפת את המחלוקת, השלמת פרויקט שילוב לקוחות UScellular, וכן צמצום בהוצאות T-Mobile שאינן מחויבות. החברה הביאה בחשבון גם תרחיש שבו אחד הצדדים מסיים את ההסכמים. לכן, התחזית אינה מעידה שההתקשרות כבר הסתיימה, אלא כוללת את הסיכון כחלק מהנחות העבודה.

לשנת הכספים 2027 אמדוקס צופה ירידה של 14.3%–17.9% בהכנסות המדווחות. עם זאת, חלק מהירידה נובע מהחלטת החברה לצאת ממכירת חומרה ולמכור את פעילות המדיה שלה: אמדוקס מעריכה כי התאמת שנת הבסיס לפעילויות האלה מפחיתה ממנה כ-360 מיליון דולר. לאחר ההתאמה ובחישוב מטבע קבוע, התחזית היא לירידה של 7%–11% בהכנסות. הרווח המתואם למניה צפוי לרדת ב-26%–30%.

החברה מסרה כי בנטרול ההשפעות הקשורות ל-T-Mobile, יתר עסקיה צפויים לצמוח בשיעור של אמצע ספרה בשנת הכספים 2027. ההערכה הזו אינה מבטלת את הסיכון: התוצאה בפועל תלויה גם בהתפתחויות במחלוקת ובשאלה אם הכנסות מלקוחות אחרים יוכלו לקזז את הפגיעה.

מה מראים הדוחות השנתיים

בשנת הכספים 2026 הסתכמו ההכנסות ב-4.697 מיליארד דולר, עלייה של 3.6%. הרווח המתואם למניה עלה ב-6% ל-7.41 דולר. לעומת זאת, הרווח המדווח לפי כללי החשבונאות המקובלים ירד ב-7.3% ל-4.68 דולר למניה; הנתון כולל הוצאות ארגון מחדש של 1.30 דולר למניה לאורך השנה.

צבר ההכנסות ל-12 החודשים הבאים הסתכם ב-3.5 מיליארד דולר. לאחר התאמות להשוואה בשל היציאה ממכירת החומרה ומכירת פעילות המדיה, הצבר היה נמוך ב-9.6% לעומת סוף הרבעון המקביל אשתקד, ובכ-370 מיליון דולר פחות מהרבעון הקודם. הצבר כולל הערכות הכנסה מחוזים ומפעילויות שירות מתמשכות, והוא אינו מבטיח שההכנסות יתקבלו במלואן.

לצד התחזית החלשה, אמדוקס הודיעה על הסכם אסטרטגי בן שמונה שנים עם AT&T ועל רכישת EIS, חברת טכנולוגיה בתחום הביטוח, בכ-340 מיליון דולר במזומן. החברה הציגה ציפיות לשנת הכספים 2028 לצמיחה של אמצע ספרה בהכנסות ולצמיחה חד-ספרתית גבוהה ברווח. אלה ציפיות ארוכות טווח של החברה, והן אינן משנות את התחזית החלשה לשנה הקרובה.

הזווית הישראלית

לאמדוקס פעילות משמעותית בישראל, עם משרדים ברעננה, בנצרת ובשדרות, ולפי החברה הפעילות המקומית משולבת ביחידות עסקיות ובצוותים גלובליים. לכן, שינוי ממושך בקצב הפעילות עשוי לעניין גם עובדים וספקים בישראל. עם זאת, הדוחות והתחזית אינם כוללים הודעה על קיצוצים בישראל, ואין בהם לבדם בסיס לקבוע שתוכנית כזו מתוכננת.