מניית נוברטיס (Novartis, סימול NVS בארצות הברית) מאפשרת חשיפה לאחת מחברות התרופות הגדולות בעולם. ענקית התרופות השווייצרית פועלת בעיקר בתחום התרופות החדשניות, והכנסותיה מושפעות מהצלחת תרופות קיימות, מהשקות חדשות, מתוצאות ניסויים קליניים ומהתחרות שמגיעה לאחר פקיעת פטנטים. דוח אוקטובר 2026 ממחיש היטב את המורכבות: ההכנסות והרווח התפעולי המתואם צמחו, אך הרווח החשבונאי צנח בעקבות הפחתה הקשורה לתוכנית פיתוח שלא עמדה ביעד הניסוי.

צילום להמחשה בלבד: התמונה אינה מציגה מתקן או עובד של Novartis.

עודכן: 29 באוקטובר 2026 | דוח הרבעון השלישי, תרופות מרכזיות, הפחתת del-desiran, תחזית 2026, דיבידנד ו־ADR. הסכומים הכספיים בדולר אמריקאי, אלא אם צוין אחרת.

למדריכים נוספים: מדריך המניות המרכזי בבָּעוֹלָם. המדריך עוסק בהשקעה ולא בהמלצה רפואית או תרופתית.

חמש נקודות מרכזיות על מניית נוברטיס

• דוחות Q3 2026: הכנסות של 14.522 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 4%, אך רווח נקי חשבונאי של 1.196 מיליארד דולר, ירידה של 70%.
• Core שונה מהרווח החשבונאי: הרווח התפעולי המתואם עלה ב־11% ל־6.036 מיליארד דולר; הרווח המתואם למניה צמח ל־2.46 דולר.
• מנועי הצמיחה: Kisqali, Kesimpta, Scemblix, Leqvio ו־Cosentyx צמחו, ובמקביל מכירות Entresto נפגעו מתחרות גנרית.
• התחזית הועלתה: החברה מצפה כעת לרווח תפעולי Core יציב עד צמיחה חד־ספרתית נמוכה בשנת 2026, במקום תחזית קודמת לירידה חד־ספרתית נמוכה.
• שתי זירות מסחר: המניה הרגילה נסחרת בשווייץ כ־NOVN, וב־NYSE נסחר ADR תחת NVS. ניירות הערך קשורים לאותה חברה, אך המטבע והיבטי המס שונים.

מי היא נוברטיס ומה ההבדל בין NVS ל־NOVN?

Novartis AG היא חברת תרופות שבסיסה בבאזל, שווייץ, ופועלת באמצעות מחקר, פיתוח, ייצור ושיווק של תרופות מרשם. החברה הוקמה בשנת 1996 בעקבות מיזוג פעילותם של Ciba-Geigy ו־Sandoz. בשנת 2023 הופרדה ממנה Sandoz כחברת תרופות גנריות וביוסימילר עצמאית, ונוברטיס התמקדה יותר בתרופות חדשניות בעלות הגנה קניינית וניסויים קליניים.

בראש החברה עומד המנכ״ל ואס נאראסימחן (Vas Narasimhan). נוברטיס פועלת בין היתר באונקולוגיה, במחלות לב וכליות, באימונולוגיה ובמחלות נוירולוגיות. העסק שונה מהותית מחברת טכנולוגיה: תקופת פיתוח מוצר חדש ארוכה, ניסוי לא מוצלח יכול למחוק ערך רב, ותרופה מצליחה יכולה לייצר הכנסות למשך שנים – עד שתחרות ורגולציה ישנו את תנאי השוק.

המניה הרגילה של החברה נסחרת בבורסת SIX בשווייץ תחת הסימול NOVN. בארצות הברית ניתן לסחור בנייר ערך מסוג ADR (American Depositary Receipt) בסימול NVS בבורסת ניו יורק. לפי מסמכי החברה, הבנק המפקיד מחזיק מניית Novartis רגילה אחת כנגד כל ADR שהונפק. חשוב לבדוק בחשבון המסחר את נייר הערך, מטבע העסקה, העמלות והמסים המתאימים. הסבר רשמי של Novartis על מניות ו־ADR.

איך Novartis מרוויחה כסף?

הכנסות החברה נוצרות בעיקר ממכירת תרופות מרשם מוגנות בפטנט או בזכויות מסחריות, הנמכרות באמצעות מערכות בריאות, בתי חולים, בתי מרקחת וגורמי שיווק במדינות שונות. המחיר שחברה גובה עבור תרופה מושפע מהיכולת הקלינית שהוכחה, מתחרות, מתנאי ביטוח והחזרי תשלום וממשא ומתן עם ממשלות ומבטחים.

החברה משקיעה סכומי עתק במחקר ופיתוח. רוב הרעיונות אינם הופכים למוצר מסחרי; גם תוכניות שמגיעות לניסויים מתקדמים עלולות להיכשל. מנגד, הצלחה של תרופה המאושרת לשימוש רחב יותר, או כניסה למדינה חדשה, יכולה להגדיל את מספר המטופלים ואת ההכנסות למספר שנים. זו הסיבה שדוחות חברת תרופות צריכים להיקרא גם לצד צבר הפיתוח (Pipeline), פקיעת פטנטים ומועדי החלטות רגולטוריות.

דוח הרבעון השלישי של 2026: ההכנסות צמחו, הרווח המדווח ירד

בתוצאות שפורסמו ב־27 באוקטובר דיווחה נוברטיס על מכירות של 14.522 מיליארד דולר ברבעון השלישי, עלייה של 4% לעומת התקופה המקבילה. באותו זמן צנח הרווח התפעולי המדווח ב־59% ל־1.843 מיליארד דולר, והרווח הנקי ב־70% ל־1.196 מיליארד דולר. הודעת החברה על תוצאות הרבעון השלישי.

איך ייתכן שהרווח התפעולי המדווח נחתך, אבל רווח ה־Core עלה? זה נובע בין היתר מחיוב הפחתת ערך משמעותי הקשור לתוכנית פיתוח. Core הוא מדד מתואם, שאינו מחושב לפי כללי IFRS וכולל התאמות שמפרסמת החברה. הוא עוזר להעריך את הביצועים העסקיים השוטפים, אך אינו מבטל את העובדה שהחברה ספגה פגיעה כלכלית בתוכנית הפיתוח. לכן למשקיע חשוב לעיין בשני המדדים ובתזרים, ולא להסתפק באחד מהם.

ב־9 החודשים הראשונים של 2026 דיווחה החברה על הכנסות של 42.043 מיליארד דולר, צמיחה של 2% בדולרים אך ללא צמיחה בנטרול מטבע. הרווח התפעולי Core לתקופה כולה ירד ב־1% בדולרים, כך שהרבעון השלישי משקף שיפור מול הרבעונים הקודמים ולא בהכרח תמונה של צמיחה מהירה לכל השנה.

מה קרה לתוכנית del-desiran, ומדוע נרשמה הפחתה?

אחד האירועים המשמעותיים בדוח הוא הפחתת ערך של כ־1.9 מיליארד דולר לנכס פיתוח מחקרי (IPR&D) הקשור ל־del-desiran, שנכלל בנכסים שנרכשו במסגרת עסקת Avidity בתחילת 2026. מחקר Phase III בשם HARBOR בטיפול למחלת DM1 לא עמד ביעד הראשי שלו. נוברטיס ציינה כי נמצאו אותות פעילות מסוימים במדדים אחרים, אבל אלה אינם משנים את העובדה שהיעד הראשי לא הושג.

החברה בוחנת את הנתונים ומתכוונת לדון בהמשך פיתוח אפשרי עם הרשויות. מבחינת המשקיעים, הפחתה אינה בהכרח הוצאה במזומן באותו רבעון, אך היא משקפת ירידה בהערכת הערך של נכס שנרכש. לכן אין להתייחס אליה כאל רישום טכני חסר משמעות. פירוט ניסוי HARBOR וההפחתה בדוח.

אילו תרופות מובילות את הצמיחה של נוברטיס?

הדוח מציג כמה תרופות מרכזיות שצמחו במהירות, בעוד מותגים ותיקים הושפעו מתחרות גנרית. נתוני המכירות הבאים הם נתוני רבעון שלישי 2026, והשינויים מוצגים במטבע קבוע (cc), אלא אם נאמר אחרת.

Kisqali משמשת בתחום סרטן השד וצמיחתה משקפת הרחבת שימושים וביקוש. Kesimpta משווקת לטרשת נפוצה; Scemblix פועלת בתחום לוקמיה מיאלואידית כרונית; Leqvio מיועדת להורדת LDL במטופלים המתאימים לפי התווייתה; Cosentyx נמכרת בתחומי מחלות דלקתיות; ו־Pluvicto היא טיפול רדיוליגנדי בתחום סרטן הערמונית. פרטים אלה מתארים תחומי פעילות עסקיים ואינם המלצה רפואית או התוויות טיפול אישיות.

Entresto, לטיפול באי־ספיקת לב, מדגימה את הצד השני: המכירות ירדו ב־38% ברבעון בהשפעת תחרות גנרית. תרופה יכולה להמשיך להיות חשובה קלינית ובכל זאת לאבד הכנסות עם שינוי זכויות הקניין והתחרות. השאלה המרכזית למשקיע היא האם הצמיחה בתרופות החדשות מחפה על השחיקה במותגים הוותיקים. נתוני התרופות בדוח החברה.

מה המשמעות של פקיעת פטנטים לחברת תרופות?

לתרופות חדשות עשויות להיות זכויות פטנט והגנות רגולטוריות שמעניקות למפתחת תקופה של תחרות מוגבלת. כאשר ההגנות פוקעות ומוצרים גנריים או ביוסימילריים נכנסים לשוק, המחיר והיקפי ההכנסות עשויים לרדת במהירות. זו תופעה מבנית בתעשייה, לא אירוע חריג שנוגע רק לנוברטיס.

כדי להתמודד עם שחיקת מותגים ותיקים, החברה צריכה לשמר צבר פיתוח איכותי, להשיג אישורים להתוויות חדשות, להשיק מוצרים במדינות נוספות ולנהל עלויות. קצב ההשקות, שיעור ההצלחה בניסויים ומדיניות ההחזר של מערכות בריאות הם בעלי חשיבות גבוהה לא פחות משיעור הצמיחה ברבעון אחד.

ניסויים קליניים ואישורים: מה נמצא בצבר הפיתוח?

בדוח אוקטובר הציגה נוברטיס התפתחויות במחקר ובאישורים, ובהן תוצאות חיוביות בניסויי Phase III של remibrutinib בתחום טרשת נפוצה התקפית, הרחבת אישורים או התוויות למוצרים קיימים והתקדמות בבחינת pelabresib. הצלחה בניסוי אינה זהה לאישור רגולטורי, ואישור רגולטורי אינו מבטיח הכנסות מסחריות משמעותיות: נדרשים גם תמחור, גישה למטופלים, רופאים ומערכות בריאות.

החשיפה הזו יוצרת שני סוגי סיכון: סיכון מדעי – שהטיפול לא יוכיח יעילות ובטיחות בהתאם לדרישות; וסיכון מסחרי – שגם טיפול מאושר לא יצליח להגיע לקהל היעד או למימון שציפו לו. רישום מפורט של שלבי הפיתוח והאירועים הצפויים יכול לעזור למשקיע לא להפריז במשמעות של כותרת על ניסוי בודד.

תחזית נוברטיס לשנת 2026: מה השתנה?

החברה שמרה על תחזית לצמיחת מכירות בשיעור חד־ספרתי נמוך (Low single digit) בשנת 2026, במטבע קבוע, והעלתה את תחזית הרווח התפעולי Core: במקום צפי לירידה חד־ספרתית נמוכה היא מצפה לרווח תפעולי Core יציב עד צמיחה חד־ספרתית נמוכה. תחזית זו כוללת הנחות לגבי מחירים, תחרות, שווקים, מטבע ועמידה בתוכניות החברה, ואין להתייחס אליה כתוצאה שכבר הושגה. תחזית נוברטיס שפורסמה ב־27 באוקטובר.

למשקיע כדאי לעקוב גם אחרי המכירות של תרופות המפתח, התזרים החופשי ונתוני תשעת החודשים, משום שצמיחה גבוהה ברבעון אחד אינה בהכרח מבטיחה את הקצב בשנה הבאה.

דיבידנד נוברטיס: איך עובד התשלום למשקיע?

נוברטיס מחלקת דיבידנד שנתי שנקבע בדרך כלל באישור בעלי המניות. במרץ 2026 שולם דיבידנד של 3.70 פרנק שווייצרי למניה עבור שנת העסקים 2025, לאחר ההעלאה ה־29 ברציפות מאז הקמת החברה. המידע הזה היסטורי; הוא אינו הבטחה לדיבידנד לשנת 2026 או לסכום העתידי. עמוד הדיבידנד הרשמי של Novartis.

למחזיקי ADR של נוברטיס עשויים להיות מנגנוני תשלום וניכוי מס שונים מאלה של מחזיקי המניה בשווייץ, וכן עמלות בנק מפקיד או השפעות מטבע. מידע על דיבידנד ברוטו אינו מעיד על סכום הנטו שיקבל משקיע ישראלי. מומלץ לבדוק מס במקור, אמנות מס אפשריות וחובות דיווח עם גורם מקצועי. מידע לבעלי מניות ולמחזיקי ADR.

הזווית הישראלית: NVS או NOVN?

משקיע ישראלי עשוי למצוא את NVS במערכת מסחר אמריקאית ואת NOVN בבורסה השווייצרית, לפי אפשרויות הברוקר. אין להניח ששני הניירות נסחרים באותו מטבע או נושאים אותן עמלות. חשיפת השקל יכולה לכלול הן את שער הדולר והן את שער הפרנק באופן עקיף, בהתאם לנייר הערך ולמטבע המסחר. לפני רכישה כדאי לבדוק מרווחי מסחר, מסים, ניכויים, סוג הפקודה ותנאי המרת מטבע.

כדאי להשוות את נוברטיס לחברות תרופות אחרות לפי מבנה תיק המוצרים, צבר הפיתוח, פקיעת פטנטים ותזרים, ולא רק לפי שווי שוק. לקריאה נוספת: מדריך מניית טבע (TEVA), מדריך מניית אינטואיטיב סרג׳יקל (ISRG) ואינדקס מדריכי המניות.

הסיכונים המרכזיים במניית NVS

כישלון קליני ומחקרי: ניסויים מתקדמים עשויים להיכשל, כפי שהמחיש del-desiran, וגם תוכנית שנרכשה ביוקר עלולה לאבד חלק מערכה. פקיעת פטנטים ותחרות: כניסה של תרופות גנריות עלולה לקצץ מכירות ומרווחים של מוצרים מבוססים.

מחירים ורגולציה: החלטות ממשלות, מבטחים ורשויות בריאות משפיעות על תמחור, גישה לתרופות והחזרי תשלום. ייצור ובטיחות: תקלות אספקה, חוסרים, תביעות מוצר או בעיות בטיחות יכולות להביא לעיכובים והוצאות.

עסקאות רכישה: רכישת חברות ביוטכנולוגיה יכולה להוסיף טכנולוגיה וצבר פיתוח, אך גם מחייבת הקצאת הון ועלולה להסתיים בהפחתות. מטבע ומיסוי: נוברטיס מדווחת בדולר אך פעילותה גלובלית, והמשקיע יכול להיחשף גם לפרנק שווייצרי ולשיעורי מס שונים.

שווי המניה: גם חברה עם תרופות מצליחות עלולה להיסחר במחיר שמגלם צמיחה אופטימית מדי. תרחישי הערכת השווי צריכים להביא בחשבון תזרים, פטנטים, מחקר ופיתוח ותנודתיות רווחים.

איך מעריכים את מניית נוברטיס לעומת חברות תרופות אחרות?

מכפיל הרווח המדווח ברבעון של הפחתה משמעותית עלול ליצור תמונה שונה מאוד ממכפיל על בסיס Core EPS; אף אחד מהם אינו מספיק לבדו. מומלץ לבחון רווחיות לאורך מספר שנים, תזרים חופשי, חוב, קצב דעיכת הכנסות מתרופות בוגרות, תרומת השקות חדשות והוצאות המחקר. יש לשאול מה תהיה רווחיות החברה אם תרופה מרכזית תאבד בלעדיות או אם ניסוי מוביל לא יבשיל.

השוואה לענקיות תרופות אחרות מחייבת הבנה של תחומי הטיפול ותיק הפיתוח. חברות המתמקדות בטיפולי השמנה, אונקולוגיה, חיסונים או תרופות גנריות פועלות במחזורי ביקוש וסיכון שונים. אין מחיר יעד אמין בלי הנחות, ולכן המדריך אינו מציג יעד מחיר בודד או המלצת קנייה.

איך בודקים מניית תרופות לפני השקעה?

1. לבדוק את חמש התרופות החשובות: מה קצב הצמיחה שלהן, אילו השקות צפויות ואילו פטנטים עומדים לפקוע?
2. לקרוא את תוצאות הניסויים בזהירות: האם הושג יעד ראשי, באיזה שלב הפיתוח והאם כבר ניתן אישור לשיווק?
3. להפריד בין רווח מדווח לרווח Core: מה נוטרל, האם מדובר בהוצאה חוזרת, ומה אומר התזרים החופשי?
4. לבדוק את נייר המסחר: מה יחס ה־ADR למניה השווייצרית, אילו עמלות וניכויי מס חלים ומהי חשיפת המטבע?

להשוואה ענפית קראו את מדריך מניית אלי לילי (LLY), מדריך מניית נובו נורדיסק (NVO) ואת מדריך מניית טבע (TEVA). אלה חברות בעלות תחומי פעילות שונים, ולכן השוואת מכפיל בלבד אינה מספיקה.

שאלות נפוצות על מניית Novartis

מה הסימול של מניית נוברטיס?

ב־NYSE נסחר ה־ADR תחת הסימול NVS; המניה הרגילה בשווייץ נסחרת תחת NOVN בבורסת SIX.

האם ADR הוא אותו דבר כמו מניה רגילה?

זהו נייר ערך אמריקאי המייצג החזקה במניה זרה באמצעות בנק מפקיד. במקרה נוברטיס, ADR אחד מגובה במניה רגילה אחת, אך תנאי העמלות והמס עשויים להיות שונים.

למה הרווח הנקי של נוברטיס צנח בדוח Q3 2026?

בין היתר בגלל הפחתה של כ־1.9 מיליארד דולר הקשורה לנכס פיתוח del-desiran, לצד הוצאות נוספות. יש להפריד בין רווח מדווח למדד Core מתואם.

האם נוברטיס מחלקת דיבידנד?

כן. עבור שנת 2025 שולם במרץ 2026 דיבידנד שנתי של 3.70 פרנק שווייצרי למניה, אך הסכום הבא כפוף לאישור ולהחלטות החברה.

אילו נתונים חשובים בדוח הבא?

צמיחת Kisqali, Kesimpta, Scemblix, Leqvio ו־Cosentyx; שחיקת Entresto; רווחיות Core ורווח מדווח; תזרים; ניסויים ומועדי החלטות רגולטוריות.

מקורות ומדריכים קשורים

• נוברטיס – דוחות הרבעון השלישי של 2026, 27 באוקטובר
• מרכז תוצאות רבעוניות – Novartis
• נוברטיס – הסבר על סימולי המסחר, ADR והדיבידנד
• נוברטיס – היסטוריית דיבידנדים
• מדריך טבע · כל מדריכי המניות

הבהרה: המידע באתר הוא כללי ועיתונאי בלבד, אינו המלצת השקעה או ייעוץ רפואי, ואינו מחליף בדיקה מקצועית. אישורים, תוצאות ניסויים, מחירי תרופות ונתונים פיננסיים יכולים להשתנות; יש לוודא מידע רשמי ומצב מסחר בזמן ההחלטה.