קרדיט לתמונה הראשית: Photo by Joshua Woroniecki on Unsplash
מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה באוקטובר ב-0.4%, יותר מהתחזיות. מדד הליבה עלה ב-0.3%, וגם הוא הפתיע כלפי מעלה. התוצאה: השווקים עברו לתמחור מלא כמעט של העלאת ריבית בדצמבר, והוויכוח בפד חוזר לשאלה עד כמה צריך להדק את המדיניות.
מקור הנתונים: הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקת העבודה (BLS), 10 בנובמבר 2026.
למה זה חשוב
האינפלציה בארצות הברית שוב מסבכת את התמונה עבור הפדרל ריזרב. מדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב-0.4% לעומת ספטמבר, אחרי עלייה של 0.6% בחודש הקודם. כלכלנים ציפו לעלייה מתונה יותר של 0.3%.
גם מדד הליבה, שאינו כולל מזון ואנרגיה ונחשב למדד שימושי יותר לבחינת לחצי המחירים הבסיסיים, עלה ב-0.3% – לעומת צפי של 0.2%.
המשמעות המיידית היא שנתוני האינפלציה מחזקים את הטיעון בעד מדיניות ריבית מרסנת. אחרי שהותיר באוקטובר את הריבית בטווח של 3.75%-4%, הנתון החדש מחזק את ההערכה שהמהלך הבא יהיה העלאה ולא הורדה.
5 דברים שחשוב לדעת
- מדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב-0.4%, מעל התחזית ל-0.3%.
- מדד הליבה עלה ב-0.3%, מעל הצפי ל-0.2%.
- בספטמבר עמדה האינפלציה השנתית על 3.7%; לא פורסם נתון שנתי מלא לאוקטובר בגלל החוסר בנתוני אוקטובר 2025.
- ריבית הפד עומדת כיום על 3.75%-4%.
- לאחר פרסום המדד השווקים תימחרו למעשה העלאת ריבית של רבע נקודת אחוז בדצמבר.
מה התייקר באוקטובר?
העלייה לא נבעה מסעיף יחיד. מחירי המזון עלו ב-0.5%, מחירי המזון בבית עלו ב-0.4% ומחירי האנרגיה עלו ב-0.7%. מחירי הבנזין עלו ב-1%.
גם סעיף הדיור, אחד המרכיבים הגדולים והעקשניים במדד, עלה ב-0.3%. העובדה שלחצי המחירים ניכרים גם מחוץ לאנרגיה היא אחת הסיבות לכך שהנתון נתפס כבעייתי עבור הפד.
למה אין הפעם מספר אינפלציה שנתי?
באופן חריג, לשכת הסטטיסטיקה של העבודה בארה"ב לא פרסמה שיעור אינפלציה שנתי מלא לאוקטובר. הסיבה היא שבאוקטובר 2025, בזמן השבתת הממשל, לא נאספו הנתונים הדרושים להשוואה שנתית מלאה.
הנתון השנתי האחרון הזמין הוא מספטמבר, אז עמדה האינפלציה על 3.7% – רחוק מיעד 2% של הפד.
הסיכוי להעלאת ריבית בדצמבר זינק
ב-28 באוקטובר הותיר הפד את הריבית ללא שינוי. ההחלטה התקבלה ברוב של 10 מול 2, כאשר שני חברים בוועדה המוניטרית העדיפו כבר אז להעלות את הריבית ברבע נקודת אחוז.
כעת הנתון החם מחזק את המחנה הזה. נגיד הפד כריסטופר וולר אמר כי הוא מתכוון לתמוך לפחות בהעלאה של רבע נקודת אחוז בדצמבר, ואף השאיר פתח למהלך גדול יותר אם האינפלציה תחמיר.
לאחר פרסום המדד, השווקים עברו לתמחור כמעט מלא של העלאה של 0.25 נקודת אחוז בדצמבר. מהלך כזה יביא את הריבית לטווח של 4%-4.25%.
למי שרוצה להבין את המשמעות הרחבה יותר, הכנו גם מדריך על השפעת העלאת ריבית הפד על הדולר, הזהב והשווקים.
למה מדד אוקטובר חשוב במיוחד?
ישיבת הריבית הבאה של הפד תתקיים ב-8-9 בדצמבר. לכן נתון אוקטובר הוא אחד מנתוני האינפלציה המרכזיים האחרונים שיעמדו בפני חברי הוועדה לפני ההחלטה.
עד הישיבה יפורסמו נתונים נוספים, ובהם נתוני תעסוקה ומדדי מחירים נוספים, אבל כרגע הכיוון ברור: הפד עדיין לא קיבל הוכחה מספקת לכך שהאינפלציה חוזרת במהירות ליעד.
גם דוח התעסוקה האחרון היה חזק יחסית, עם 165 אלף משרות חדשות באוקטובר. אפשר לקרוא כאן למה דוח התעסוקה בארה"ב מגביר את הלחץ על הריבית.
מה זה עושה לוול סטריט?
התגובה הראשונית בשווקים הייתה שלילית למניות: החוזים על המדדים האמריקאיים ירדו, תשואות האג"ח עלו והדולר התחזק. המשקיעים מבינים שריבית גבוהה יותר – ולמשך זמן ארוך יותר – מגדילה את עלויות המימון ומכבידה במיוחד על חברות שנסחרות לפי ציפיות לרווחים עתידיים.
מניות טכנולוגיה וצמיחה רגישות במיוחד לשינויים בציפיות הריבית. מי שעוקב אחרי השוק דרך מדדים יכול להיעזר בהשוואה שלנו בין קרנות S&P 500 כמו SPY, VOO ו-IVV, ובמרכז מדריכי המניות בארצות הברית ובישראל.
הזווית הישראלית
לריבית בארה"ב יש השפעה ישירה ועקיפה גם על המשקיע הישראלי: דרך וול סטריט, שער הדולר, תשואות האג"ח ועלויות המימון בעולם. היא אינה קובעת את החלטות בנק ישראל, אבל פערי הריבית ושער השקל הם חלק מהתמונה שהבנק המרכזי בישראל בוחן.
אחרי מה לעקוב
המועד המרכזי הבא הוא 9 בדצמבר, אז תפורסם החלטת הריבית של הפדרל ריזרב. אם נתוני המחירים והתעסוקה שיפורסמו עד אז יישארו חזקים, תגבר ההסתברות להעלאת ריבית של רבע נקודת אחוז, אך ההכרעה תתקבל רק בתום ישיבת הפד. השאלה הבאה תהיה אם מדובר בצעד נקודתי או בתחילתה של סדרת העלאות.
עודכן לאחרונה: 10 בנובמבר 2026. העדכון מבוסס על נתוני ה־BLS ועל סקירת החלטת הריבית; התחזיות עשויות להשתנות.
