יצרנית השבבים האמריקאית AMD פרסמה ב־3 בנובמבר 2026 דוחות חזקים מהצפוי והציגה תחזית צמיחה שאפתנית במיוחד: הכנסות של כ־17 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, וצמיחה של יותר מ־80% בהכנסות בשנת 2027, לפי הערכת המנכ"לית ליסה סו. מנוע הצמיחה הגדול הוא מרכזי הנתונים, שהכנסותיהם כמעט הוכפלו בתוך שנה והגיעו לשיא של 8.55 מיליארד דולר. המניה זינקה במסחר המאוחר ולאחר מכן עלתה בכ־7.3% במסחר המוקדם של 4 בנובמבר. אבל מאחורי ההתלהבות מסתתר מבחן קשה: האם AMD תצליח להפוך את הביקוש למערכות בינה מלאכותית לאלטרנטיבה משמעותית לשליטתה של אנבידיה.

4 בנובמבר 2026. נתוני השוק בכתבה מתייחסים למסחר המוקדם בארה"ב ואינם מחיר סגירה. AMD דיווחה על הכנסות שיא של 13.377 מיליארד דולר ברבעון השלישי, עלייה של 45% לעומת הרבעון המקביל ב־2025. התוצאה הייתה גבוהה מתחזית האנליסטים של כ־13.09 מיליארד דולר, לפי נתוני LSEG שצוטטו ברויטרס. הרווח המתואם למניה הגיע ל־2.09 דולר, לעומת ציפייה ל־1.95 דולר. התחזית לרבעון הבא הייתה גבוהה גם היא מציפיות השוק. דוח AMD הרשמי · רויטרס, 3 בנובמבר.

צילום אילוסטרציה של מרכז נתונים. אינו מציג את שבבי AMD החדשים או מתקן של אחד מלקוחותיה.

חמישה דברים שצריך לדעת על דוחות AMD

• הכנסות שיא: 13.377 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2026, צמיחה שנתית של 45%.
• מרכזי הנתונים מובילים: הכנסות של כ־8.55 מיליארד דולר, עלייה של 97% והיקף של כ־64% מהמחזור הרבעוני.
• הרווח למניה עקף את התחזיות: 2.09 דולר למניה על בסיס מתואם, לצד רווח מדווח של 1.46 דולר למניה לפי כללי GAAP.
• תחזית חזקה לרבעון הרביעי: כ־17 מיליארד דולר, עם טווח של 3% לכל כיוון; החברה מעריכה שיעור רווח גולמי מתואם של כ־55%.
• ההבטחה הגדולה היא 2027: ליסה סו צופה צמיחה של יותר מ־80% בהכנסות החברה בשנה הבאה. זו תחזית הנהלה, לא תוצאה שכבר הושגה.

דוחות AMD לרבעון השלישי של 2026: המספרים המרכזיים

הדוח שפורסם לאחר נעילת המסחר בארה"ב ב־3 בנובמבר משקף האצה חריגה בפעילות של AMD. ההכנסות טיפסו מ־9.246 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד ל־13.377 מיליארד דולר, וגם הרווחיות השתפרה. הרווח הנקי המדווח הגיע לכ־2.428 מיליארד דולר, כמעט כפול מ־1.243 מיליארד דולר שנה קודם לכן.

חשוב לא לבלבל בין שני מדדי הרווח למניה: 1.46 דולר הוא הנתון החשבונאי המדווח, בעוד 2.09 דולר הוא רווח מתואם המנכה רכיבים מסוימים לצורך השוואה עסקית. כותרת המציגה רק את הנתון הגבוה ללא ההבחנה עלולה להטעות. מקור: AMD, 3 בנובמבר 2026.

למה ההכנסות ממרכזי נתונים כמעט הוכפלו?

הסיפור הגדול בדוחות אינו שוק המחשבים האישיים אלא תשתיות הבינה המלאכותית. עסקים בתחום הענן וענקיות הטכנולוגיה ממשיכים להקים מרכזי נתונים ולהתקין בהם מאיצי AI ומעבדים לשרתים. AMD נהנית משני שווקים במקביל: מעבדי EPYC, שמפעילים שרתים כלליים, ומאיצי Instinct, המיועדים לאימון מודלים ולהרצתם.

החברה דיווחה על הכנסות שיא של כ־8.55 מיליארד דולר במגזר Data Center, לעומת כ־4.3 מיליארד דולר שנה קודם לכן. התוצאה גבוהה מתחזית האנליסטים לכ־8.2 מיליארד דולר, לפי LSEG. זו עדות לכך שהביקוש לציוד מחשוב ל־AI אינו מתרכז רק בשבבים של אנבידיה. עם זאת, AMD עדיין אינה מפרסמת בדוח חלוקה מדויקת של הכנסות מרכזי הנתונים בין כלל מעבדי השרתים לבין מאיצי הבינה המלאכותית, ולכן אין להסיק שכל 8.55 מיליארד הדולרים הגיעו מ־GPU.

המשמעות העסקית נרחבת. ככל שארגונים מריצים יותר מודלים בשירותים אמיתיים, גדל הצורך לא רק במאיצים אלא גם במעבדים, בתקשורת בין שרתים, בזיכרון ובמערכות תוכנה. AMD מנסה לספק ללקוחות חבילה רחבה יותר של הרכיבים הללו ולצמצם את התלות שלהם בספק יחיד.

תחזית AMD לרבעון הרביעי: 17 מיליארד דולר

AMD מעריכה שהכנסות הרבעון הרביעי של 2026 יגיעו לכ־17 מיליארד דולר, פלוס או מינוס 3%, כלומר לטווח של כ־16.49 עד 17.51 מיליארד דולר. נקודת האמצע מייצגת צמיחה של כ־66% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ועלייה של כ־27% לעומת הרבעון השלישי. היא גם גבוהה מתחזית האנליסטים לכ־16.23 מיליארד דולר.

שיעור הרווח הגולמי המתואם צפוי לעמוד על כ־55%, מעט מתחת ל־56% ברבעון השלישי. לכן גם אם ההכנסות יצמחו במהירות, המשקיעים יצטרכו לבדוק אם הרחבת הפעילות משפרת את הרווחים באותו קצב. התחזית עשויה להשתנות בשל קצב ייצור ואספקה, זמינות זיכרון מתקדם ודרישות של לקוחות גדולים. התחזית בהודעת AMD.

ליסה סו מעלה את הרף: יותר מ־80% צמיחה ב־2027

בשיחת הוועידה עם האנליסטים הציגה המנכ"לית ליסה סו יעד שאפתני עוד יותר: לדבריה, החברה מצפה שההכנסות הכוללות יצמחו ביותר מ־80% במהלך 2027, לעומת הערכות האנליסטים לצמיחה של כ־77% כפי שדווח ברויטרס. היא ציינה שפעילות מעבדי השרתים צפויה להכפיל את עצמה בקירוב ושפעילות מאיצי ה־AI במרכזי הנתונים צפויה לצמוח בקצב מהיר אף יותר.

זוהי הערכת הנהלה מבוססת על הזמנות, תוכניות פריסה ומפת מוצרים, ולא התחייבות לתוצאה מובטחת. היא ממחישה את גודל הציפיות מהשוק: לאחר שנה של עליות חדות במניית AMD, כל עיכוב בפריסת מערכות גדולות, שינוי בתקציבי ענקיות הענן או שיפור איטי מהצפוי במרווחי הרווח עשויים להוביל לתגובה חריפה בשוק.

AMD מול אנבידיה: המרוץ עובר משבבים בודדים למערכות שלמות

אנבידיה עדיין דומיננטית בשוק מאיצי הבינה המלאכותית, בזכות החומרה שלה ובעיקר סביבת התוכנה CUDA. AMD מנסה לצמצם את הפער באמצעות פלטפורמת Helios, המשלבת מאיצי Instinct, מעבדי EPYC, תקשורת ותוכנת ROCm במערכת שרתים גדולה. היא רוצה להתחרות לא רק במחירו ובביצועיו של שבב מסוים, אלא בעלות הכוללת של מערכת מחשוב שלמה.

לפי AMD, מערכת Helios המבוססת על מאיצי MI455X ועל מעבדי EPYC מהדור השישי, המכונים Venice, נמצאת בייצור, וההתרחבות המסחרית שלה צפויה ברבעון הרביעי. מטא נמנית עם החברות הבוחנות את המערכות. הסכמים עם חברות גדולות כמו מטא, OpenAI ומיקרוסופט עשויים ליצור ביקוש רב לאורך שנים, אך הצהרה על הסכם לפריסת תשתית אינה זהה להכרה מיידית בכל סכום העסקה כהכנסה. ההכנסות יירשמו בהתאם לאספקה ולתנאים החשבונאיים.

יתרון נוסף של AMD הוא פעילות מעבדי השרתים שלה, המתחרה באינטל. העלייה בביקוש ל־CPU יכולה לתרום להכנסות גם כשלקוחות עדיין לא החליטו באיזה מאיץ AI להשתמש. לקריאה נוספת: המדריך למניית אנבידיה והכתבה על שיתוף הפעולה וההשקעות הקשורות למטא.

הצד החלש בדוח: גיימינג ומחשבים אישיים

לא כל פעילות AMD צומחת בקצב של מרכזי הנתונים. הכנסות מגזר Client and Gaming ירדו ב־8% ל־3.72 מיליארד דולר, לעומת ציפיות האנליסטים לכ־3.79 מיליארד. בתוך המגזר, הכנסות מעבדי המחשבים האישיים צמחו ב־7% לכ־2.9 מיליארד דולר, אך הגיימינג ירד ב־40% ל־773 מיליון דולר. פעילות Embedded, הכוללת מוצרים לתעשייה, לתקשורת ולתחומים מקצועיים נוספים, צמחה ב־29% לכ־1.1 מיליארד דולר.

שוק המחשבים האישיים מושפע ממחירי רכיבים וממחזורי החלפת ציוד. המחסור העולמי בזיכרונות, בין היתר בשל ביקוש גובר לשרתים, עלול לייקר גם מחשבים לצרכנים. ליסה סו העריכה ששוק המחשבים האישיים הכולל עשוי להיחלש בשנת 2027. כלומר, השגשוג במחשוב AI אינו מבטיח צמיחה דומה במוצרי הצריכה. סקירת התוצאות וההפרדה בין ענפי הפעילות.

מה מניע את מניית AMD ומה הסיכונים?

בעקבות הדוח עלתה המניה בכ־8% במסחר המאוחר של 3 בנובמבר, ובבוקר 4 בנובמבר דווח ברויטרס על עלייה של כ־7.3% במסחר המוקדם. אלה נתונים מזמנים שונים שאינם מעידים על שער הנעילה בסיום 4 בנובמבר. התגובה החיובית שיקפה גם הקלה בשוק השבבים, לאחר חששות מהעלות הגבוהה של בניית תשתיות AI ומהתחזית החלשה יותר של אינטל.

עם זאת, ההשקעה ב־AMD עדיין כרוכה בסיכונים משמעותיים: תלות במספר לקוחות ענק, מחסור בזיכרון HBM ובקיבולת ייצור ואריזה, תחרות מול אנבידיה וסביבת התוכנה שלה, מגבלות יצוא והאפשרות שהשוק כבר מתמחר חלק גדול מן הצמיחה העתידית. לפי רויטרס, מכפיל הרווח החזוי של AMD בתחילת יום המסחר עמד על כ־31, בהשוואה לכ־14 באנבידיה — נתונים התלויים בשער ובתחזיות האנליסטים ועשויים להשתנות במהירות. השוואת מכפילים לבדה אינה מספיקה להערכת מניה.

קוראים המעוניינים בפרטי החברות, בהסכמי הענן ובמעקב ארוך טווח יכולים להיעזר במדריך מניית AMD המעודכן בבָּעוֹלָם וכן בכתבה על המשבר במניית אינטל. כתבה זו נועדה לנתח את הדוח האחרון; אין בה המלצה לקנות או למכור ניירות ערך.

הזווית הישראלית: תחרות על כוח מחשוב ושבבים

גם אם AMD אינה חברה ישראלית, התחזקותה עשויה להשפיע על חברות מקומיות המפתחות יישומי בינה מלאכותית ועל ספקיות שירותי ענן. קיומה של חלופה חזקה יותר לאנבידיה יכול להרחיב לאורך זמן את אפשרויות בחירת החומרה, התמחור ותשתיות הפיתוח. אבל לא כל מודל תוכנה עובר בקלות בין מערכות, ושימוש ב־GPU של AMD דורש בדיקה של התאימות והתמיכה בתוכנת ROCm ובכלים המשמשים את הארגון.

בצד התעשייתי, השינוי מחדד את חשיבותה של שרשרת הייצור הגלובלית של שבבים מתקדמים, הכוללת ספקים ויצרנים במדינות שונות. עבור משקיעים ישראלים בארה"ב, מדדי הסיכון המרכזיים יישארו צמיחת Data Center, ההכנסות בפועל מפריסות Helios, הרווחיות ומצב הביקוש בשוק. את המדריכים האחרים אפשר למצוא באינדקס המניות בבָּעוֹלָם.

אחרי מה לעקוב ברבעונים הקרובים?

המבחן הבא יהיה אם AMD תעמוד בתחזית של כ־17 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, כמה מתוך ההכנסות יגיעו ממאיצי AI לעומת מעבדי EPYC, האם קצב אספקת מערכות Helios יתרחב לפי התוכנית, ומה תהיה השפעת מחירי הזיכרון על הרווחיות. בשנת 2027 יהיה צורך לבחון את הפער שבין תחזית הצמיחה של ליסה סו לבין ההכנסות שיוכרו בפועל.

שאלות נפוצות על דוחות AMD

כמה הכניסה AMD ברבעון השלישי של 2026?

13.377 מיליארד דולר, גידול של 45% לעומת הרבעון השלישי של 2025.

כמה הכנסות הגיעו ממגזר מרכזי הנתונים?

כ־8.55 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 97%. הסכום כולל מעבדי שרתים ומאיצי AI ואינו זהה למכירות מאיצי AI בלבד.

מה התחזית של AMD לרבעון הרביעי של 2026?

כ־17 מיליארד דולר בהכנסות, עם טווח של 3% לכל כיוון, ושיעור רווח גולמי מתואם של כ־55%.

האם AMD כבר עוקפת את אנבידיה בבינה מלאכותית?

לא. אנבידיה נותרת מובילה בשוק מאיצי ה־AI. התוצאות מצביעות על צמיחה חזקה של AMD ועל הרחבת פעילותה כחלופה, לא על חילופי הנהגה בשוק.

למה מניית AMD עלתה אחרי הדוחות?

הכנסות ורווח מתואם מעל הציפיות, צמיחה מהירה של מרכזי הנתונים ותחזית חזקה לשנת 2027 עודדו את המשקיעים. העליות שדווחו ב־4 בנובמבר היו במסחר המוקדם, לא שער נעילה סופי.

מקורות

• AMD – דוח הרבעון השלישי ותחזית הרבעון הרביעי, 3 בנובמבר 2026
• Reuters – השוואה לציפיות האנליסטים ותחזית 2027, 3 בנובמבר 2026
• Reuters – תגובת מניית AMD במסחר המוקדם, 4 בנובמבר 2026
• AMD Newsroom – נתוני המגזרים והרווחיות
• The Verge – פעילות הגיימינג ושוק המחשבים האישיים